2026年FRM試験の合格率トレンドとGARP採点基準の真実

金融リスク管理の国際最高峰資格であるFRM（Financial Risk Manager）試験。2026年に受験を検討している方にとって、最大の関心事は「実際の難易度と合格に必要な得点水準」でしょう。AnalystPrep等の最新データおよびGARPの公表傾向を分析すると、近年の合格率はPart Iでおよそ45%〜50%、Part IIでおよそ55%〜60%の間で推移しています。

一見するとPart IIの方が合格率が高く易しいように映るかもしれませんが、これは母集団の違いによる錯覚です。Part IIの受験者は、定量分析や金融市場の基礎理論が問われる難関のPart Iを突破した精鋭ばかりです。さらに、宅建やFP（ファイナンシャル・プランナー）のような国内資格とは異なり、FRMには明確な「○点以上で一律合格」という絶対評価の合格ライン（素点）が公表されていません。GARPは各受験ウィンドウ（5月、8月、11月）終了後に相対的な合否判定を下しており、試験結果には素点ではなくドメインごとの四分位数（Quartile 1〜4）のみが通知されます。

FRM Part I vs Part II：合格率の推移と試験ウィンドウ別の特徴

2026年のFRM試験は、主に5月、8月、11月の各テストウィンドウで開催されます。受験計画を立てる上で、Part IとPart IIそれぞれの科目構成と合格率の構造を把握しておくことが不可欠です。

Part I：基礎の網羅と計算スピードが試される関門（合格率 45〜50%）

Part Iは100問の4者択一式で、試験時間は4時間です。主な配分は以下の4科目で構成されます。

・Foundations of Risk Management（リスク管理の基礎：20%）
・Quantitative Analysis（計量分析：20%）
・Financial Markets and Products（金融市場と商品：30%）
・Valuation and Risk Models（バリュエーションとリスクモデル：30%）

このパートで多くの受験生が苦戦するのが、計量分析やデリバティブ評価における計算量と時間配分です。例えばブラック・ショールズ方程式の前提条件や、VaR（バリュー・アット・リスク）の計算公式 ext{VaR} = ext{Portfolio Value} imes ext{Volatility} imes z ext{ などの数学的理解}（ ext{標準正規分布の分位点 } z ext{ を用いる計算}）を瞬時に処理する力が求められます。

Part II：複合リスクの応用力と時事問題への適応（合格率 55〜60%）

Part IIは80問の4者択一式（4時間）となり、実務的なシナリオ分析が中心となります。

・Market Risk Measurement and Management（市場リスク：20%）
・Credit Risk Measurement and Management（信用リスク：20%）
・Operational Risk and Resiliency（オペレーショナル・リスク：20%）
・Liquidity and Treasury Risk（流動性リスク：15%）
・Risk Management and Investment Management（投資リスク：15%）
・Current Issues in Financial Markets（最新金融時事：10%）

Part IIでは、信用リスクのモデル（Mertonモデルやコピュラ関数）やバーゼル規制の枠組みなど、長文シナリオから適切な数値を抽出して解答する高度な読解力が必要です。合格率は約55〜60%と高めですが、脱落率の高いPart Iを通過した候補者同士の相対競争であるため、実質的な難易度はPart Iを大きく上回ります。

GARPの合否判定ロジック：クォータイル評価と隠されたMPS

PMP試験における「Above Target」「Target」などの成績評価と同様に、FRMでは試験結果レポートに「各トピックにおける受験生全体の中での位置（Quartile 1〜4）」が示されます。

・Quartile 1（Q1）：上位25%以内
・Quartile 2（Q2）：上位26%〜50%
・Quartile 3（Q3）：下位26%〜50%（51%〜75%）
・Quartile 4（Q4）：下位25%以内

一般的に、合格者のスコア分布としては「1-1-2-2」や「1-2-1-2」といった上位50%以上を多く獲得しているパターンが主流です。しかし、GARPは配点ウェイトの高い科目（Part Iにおける金融市場・商品やリスクモデル）を重視しているため、配点ウェイトが低い科目でQ3やQ4があっても、基幹科目でQ1を獲得していれば合格できるケースがあります。逆に、すべてQ2であっても全体のボーダー（MPS: Minimum Passing Score）に届かず不合格となるケースも存在します。模擬試験演習の段階では、全科目で正答率70%以上を安定して記録することが安全圏の目安とされています。

働きながら2026年FRMに合格するための3つの学習戦略

日本の社会人がFRMに挑む際、最大の障壁となるのが「英語での長文読解」と「膨大なシラバス」の両立です。仕事と勉強を両立させながら確実に合格ラインへ到達するためのステップを整理しました。

1. 配点ウェイトに応じた傾斜配分学習

Part Iであれば「Financial Markets and Products」と「Valuation and Risk Models」だけで全体の60%を占めます。この2科目を疎かにして前半の基礎知識をいくら完璧にしても、MPSをクリアすることはできません。得点期待値の高い主要トピックから逆算して学習時間を配分しましょう。

2. 模擬試験（Mock Exam）を活用した弱点診断

市販テキストをインプットするだけでなく、本番と同じ4時間形式の模試を最低でも3〜4回は解く必要があります。模試を解いた後は、単に正誤を確認するだけでなく「どのドメインで時間がかかったか」「どのクォータイルに位置しているか」を細かく分析することが重要です。難関国際プロフェッショナル試験の学習法でも解説している通り、間違えた問題の背景にある概念の抜け漏れを可視化することが短期合格の鉄則です。

3. AIツールによる個別最適化演習

FRMのような出題範囲が広く難解な数式を含む試験では、一人でテキストと向き合う学習法では非効率になりがちです。最新のThinkaのAI学習支援プラットフォームを活用すれば、自身の模試の解答データから苦手分野を即座に特定し、配点比率に応じた最適な復習問題を自動生成できます。AI演習アプリで弱点対策を始めることで、日々のスキマ時間を高密度なアウトプット時間へと転換できます。

まとめ：2026年試験ウィンドウを見据えたロードマップ作成を

FRM試験は、Part I・Part IIともに相応の学習時間（各パート200〜300時間以上が目安）を要求される難関資格です。しかし、GARPの相対評価ロジックと各科目の重要度を正しく理解し、正答率70%超を狙う実践的な問題演習を継続すれば、一発合格は十分に可能です。5月、8月、11月のどのウィンドウで受験するかを明確にし、今日から体系的な学習計画を進めていきましょう。